비트코인 장기 보유자(OG)들이 커버드콜 전략으로 시장에 매도 압력을 가해 가격 하락을 주도하고 있다는 분석이 나왔습니다. ProCap BTC CIO Jeff Park의 분석과 함께 비트코인 가격 하락의 원인을 알아보세요.
ProCap BTC의 최고투자책임자(CIO) 제프 파크(Jeff Park)는 장기 비트코인 보유자, 이른바 ‘고래’나 ‘OG’ 투자자들이 커버드콜 전략을 통해 시장 가격 하락을 주도하고 있다고 분석했습니다. 커버드콜은 대규모 BTC 및 ETH 보유자들이 이미 보유한 자산에 대해 콜옵션을 매도하여 추가 수익이나 이자(yield)를 창출하는 전략입니다. 이 옵션은 구매자에게 미래에 미리 정해진 가격으로 자산을 구매할 권리를 부여하며, 판매자는 이 과정에서 프리미엄을 수익으로 얻습니다. 파크는 이러한 관행이 현물 BTC 가격의 급격한 하락을 야기한다고 지적했습니다.
파크의 주장에 따르면, 이러한 주요 비트코인 보유자들이 커버드콜 전략을 통해 시장에 상당한 매도 압력을 가합니다. 특히, 이 콜옵션을 매수하는 마켓 메이커들은 자신들의 포지션을 보호하기 위해 현물 비트코인(spot BTC)을 매도하는 활동을 합니다. 이러한 마켓 메이커들의 헤징(hedging) 활동은 시장에 즉각적인 매도 압력으로 작용하며, 결과적으로 비트코인 가격을 하락시키는 주요 원인이 됩니다. 이와 동시에, 분석가들은 전통적인 ETF 투자자들로부터 비트코인에 대한 깊은 관심이 여전히 존재한다고 언급했습니다.
더욱이, 이러한 옵션 거래에 사용되는 비트코인은 수년 동안 보유된 ‘오래된’ 자산으로, 시장에 새로운 수요나 신선한 유동성을 공급하는 것이 아닙니다. 따라서 이러한 콜옵션 판매는 신규 자금 유입 없이 가격 하락을 부추기는 요인이 됩니다. 파크는 “10년 이상 보유한 비트코인에 대해 콜옵션을 매도하기 시작하면, 콜옵션 매도 행위 자체만이 시장에 새로운 ‘델타(delta)’를 추가하는데, 그 델타는 음수(-)”라고 설명하며, “결국 당신은 델타의 순매도자가 되는 것”이라고 강조했습니다. 그의 분석은 옵션 시장이 비트코인 가격에 중대한 영향을 미치고 있으며, 이러한 매도 압력으로 인한 가격 하락세가 지속될 가능성이 높음을 시사합니다.
📚 용어 설명
- 커버드콜 (Covered Call): 자산을 보유한 상태에서 해당 자산의 콜옵션을 매도하여 수익을 얻는 전략.
- OG (Original Gangster): 암호화폐 시장 초기부터 비트코인 등 디지털 자산을 대량 보유한 투자자.
- 스팟 BTC (Spot BTC): 선물이나 옵션이 아닌, 현재 시장에서 즉시 거래되고 결제되는 비트코인.
- 델타 (Delta): 기초자산 가격 변동에 따른 옵션 가격 변동률을 나타내는 지표.
- 마켓 메이커 (Market Maker): 유동성을 공급하여 시장 거래가 원활하게 이루어지도록 매수/매도 호가를 제시하는 주체.
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