비트코인 장기 보유자들의 ‘커버드 콜’ 전략이 최근 비트코인 가격 하락의 주요 원인으로 지목됐습니다. ProCap BTC CIO Jeff Park의 분석을 통해 이 전략이 암호화폐 시장에 미치는 영향을 심층적으로 알아봅니다. #비트코인 #커버드콜 #가격하락 #암호화폐
ProCap BTC의 최고투자책임자(CIO)인 Jeff Park은 최근 비트코인(BTC) 가격 하락의 주요 원인으로 장기 보유자, 즉 “고래” 또는 “OGs”의 ‘커버드 콜(Covered Call)’ 전략을 지목했습니다. 커버드 콜은 대량의 비트코인이나 이더리움(ETH) 등 보유 자산을 담보로 콜옵션을 매도하여 추가 수익을 창출하는 전략입니다. 이 옵션은 구매자에게 미래 특정 가격에 자산을 구매할 권리를 부여하며, 판매자는 프리미엄을 통해 수익을 얻습니다. Park은 이러한 관행이 현물 BTC 가격의 급격한 하락을 유발한다고 주장합니다.
Park의 주장에 따르면, 주요 비트코인 보유자들이 커버드 콜 전략을 통해 상당한 매도 압력을 형성합니다. 이러한 콜옵션을 매수하는 시장 조성자(Market Maker)들은 자신들의 포지션을 헤지(Hedge)하기 위해 현물 BTC를 매도하게 됩니다. 이는 결국 시장 가격을 낮추는 결과를 초래합니다. 또한, 옵션의 담보로 사용되는 BTC가 수년간 보유된 물량으로, 시장에 새로운 수요나 유동성을 유입하지 못하는 점도 가격 하락을 부추기는 요인으로 분석됩니다.
Park은 “10년 이상 보유한 비트코인을 기반으로 콜옵션을 판매할 경우, 콜 판매 행위 자체가 시장에 새로운 델타(Delta)를 추가하는데, 이 델타는 음수입니다. 결과적으로 콜을 판매할 때 순 델타 판매자가 되는 것”이라고 설명했습니다. 그의 분석은 옵션 시장이 비트코인 가격에 막대한 영향을 미치며, 현재의 가격 하락세가 지속될 가능성이 높다는 점을 시사합니다.
📚 용어 설명
- **커버드 콜 (Covered Call):** 보유한 자산을 담보로 콜옵션을 매도하여 추가 수익을 얻는 옵션 투자 전략.
- **현물 비트코인 (Spot BTC):** 선물이나 옵션이 아닌, 즉시 거래되고 인도되는 실제 비트코인.
- **시장 조성자 (Market Maker):** 매수매도 호가를 제시해 유동성을 공급하고 시장을 원활하게 하는 주체.
- **델타 (Delta):** 기초자산 가격 변동에 대한 옵션 가격의 민감도를 나타내는 지표.
- **고래/OGs (Whales/OGs):** 비트코인을 장기간 보유하며 시장에 큰 영향력을 미치는 대규모 투자자.
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