시장 분석가 제프 박은 비트코인 장기 보유자(‘고래’)의 커버드콜 판매가 BTC 가격 하락의 주요 원인이라고 분석했습니다. 이 전략이 시장에 매도 압력을 가하고, 시장 조성자들의 현물 BTC 매도를 유발하여 전체 시장을 하락시키는 메커니즘을 상세히 알아봅니다.
ProCap BTC의 CIO 제프 박(Jeff Park)은 최근 비트코인(BTC) 가격 하락의 주요 원인으로 장기 보유자, 일명 ‘고래’ 또는 ‘OGs’를 지목했습니다. 이들은 대규모 BTC 및 이더리움(ETH) 보유량을 기반으로 ‘커버드콜’ 옵션을 판매하여 추가 수익을 창출합니다. 박 CIO는 이러한 전략이 현물 BTC 가격을 급격히 하락시킨다고 주장합니다.
그는 고래들의 커버드콜 판매가 시장에 상당한 매도 압력을 가하며, 콜옵션을 구매하는 시장 조성자들이 포지션 보호를 위해 현물 BTC를 매도하면서 시장 가격을 더욱 낮춘다고 설명합니다. 박 CIO는 “10년 이상 보유한 비트코인을 팔지 않고 콜옵션을 판매할 때, 오직 콜옵션 판매 행위만이 시장에 새로운 ‘델타’를 추가하며, 이 델타는 마이너스이므로 결국 델타의 순매도자가 됩니다”라고 강조했습니다.
이 옵션을 뒷받침하는 BTC는 수년간 보유된 것으로, 새로운 수요나 유동성을 시장에 가져오지 못합니다. 박 CIO의 분석은 옵션 시장이 비트코인 가격에 중대한 영향을 미치며, 현재 가격 하락세가 지속될 가능성이 높다는 점을 시사합니다. 장기 보유자들의 수익 창출 전략이 역설적으로 전체 시장의 하락을 유도하고 있다는 것이 핵심입니다.
📚 용어 설명
- 커버드콜: 보유 자산을 담보로 콜옵션을 판매하여 추가 수익을 얻는 전략.
- 콜옵션: 특정 시점에 미리 정한 가격으로 자산을 살 수 있는 권리.
- 현물 BTC: 선물 계약이 아닌, 즉시 거래되고 인도되는 비트코인.
- 델타: 기초 자산 가격 변동에 대한 옵션 가격의 민감도 지표.
- 시장 조성자: 매수/매도 호가를 제시하여 시장 유동성을 공급하는 주체.
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